Standard V har tre underavsnitt:
- Standard VA: Diligence og rimelig grunnlag
- Standard VB: Kommunikasjon med kunder og potensielle kunder
- Standard VC: Record Retention
Standard VA: Diligence og rimelig grunnlag _____________
Medlemmer og kandidater må:
1. Øvelsesdiligens, uavhengighet og grundighet i å analysere investeringer, gjøre investeringsanbefalinger og ta investeringsaksjoner.
2. Har et rimelig og tilstrekkelig grunnlag, støttet av hensiktsmessig forskning og etterforskning, for eventuelle investeringsanalyser, anbefalinger eller tiltak.
Begrunnelse bak Standard V-A
Det er en altfor vanlig praksis for en deltaker i investeringsbransjen å sende en "hot stock tip" på klienter. Mens noen profesjonelle utøvere vil undersøke og undersøke slike ideer før du anbefaler dem til klienter, passerer mange andre bare med denne informasjonen som en måte å holde kontakten med klienter som har en høy nettoverdi og bevirke ytterligere handelshandlinger (hvor megleren samler provisjoner). For skaperne av standarder for profesjonell oppførsel av CFA Institute, Standard V-A, Diligence og Reasonable Basis, er utformet for å redusere og eliminere slik praksis. Videre, og delvis som følge av standarder som forfremmes av CFA Institute og andre reguleringsorganer, er investeringsprosessen langt mer utviklet i dag sammenlignet med Standarden fra år siden. Spesifikke teknikker og metoder utviklet for å øve investeringsforskning har vært oppmuntrende til de som tror at slik analyse fører til bedre anbefalinger og bedre ytelse for klienter.
For å være sikker, har tips om hot stocks fortsatt sine fortalere og utøvere - bare se hvilken kabelkanal som er viet til økonomiske og forretningsmessige nyheter. For de fleste av oss er det noe intriger for å spille "kjøpe, selge eller holde" på et av disse programmene og spør en ledende analytiker for en 30-sekunders lydbit på et selskap. Internett-chatteromene som gir et forum for diskusjon blant daghandlere, vil fortsette å sprede seg, og i enkelte sektorer (vanligvis små caps og IPOs, vanligvis teknologi), kan disse forumene tilby umiddelbare ideer til en porteføljeforvalter. Den grunnleggende forutsetningen for denne standarden er at markedet alltid har vært fylt med ideer som kan håndteres umiddelbart. En ide er ikke den samme som en anbefaling - det tar en prosess å gå fra ide til anbefaling.
Denne standarden anerkjenner at mange investorer ikke er direkte involvert i investeringsprosessen. Kanskje de primært er involvert i klientforholdsarbeidet, og innenfor dette klientforholdet anbefales det spesifikke porteføljetransaksjoner.
For å unngå brudd bør fagpersoner sine anbefalinger være basert på:
- deres eget firmas forskning
- en annen persons forskning, hvor konklusjoner er basert på forskning som overholder denne standard (omhu, grundighet)
- forskning utarbeidet for generell distribusjon av en bank eller megling
- kvantitative metoder, for eksempel dataskjermer eller rangeringsmodeller basert på grunnleggende kriterier
Nøkkelpunkter for å huske om Standard VA
- Øvelsesdiligens for å undersøke nøyaktigheten av en forskningsrapport blir brukt som grunnlag for en anbefaling. Markedet er fylt med verdifull forskning og med substandard forskning - mange års erfaring er nødvendig for å lære å skille mellom de to. Kvantitative konklusjoner er vanligvis basert på kvaliteten på dataene og størrelsen på prøven, mens grunnforskningen vil variere avhengig av metodikken til den enkelte som skriver rapporten.
- For anbefalinger om kjøp eller salg av utenlandske verdipapirer, vurder forskjellene mellom utenlandske og norske standarder . Spesielt i fremvoksende markeder, kan omfanget av bedriftsinformasjon være minimal, og regnskapsstandarder er ofte rudimentære, med typiske forhold som gjeldsnivå og nettoresultatmargin er vanskelig å sammenligne med en industristudist i et hjemmemarked. Videre tjener verdipapirforskriften ikke å beskytte investoren i samme grad som i modne markeder. Likviditeten kan være sparsom, og valutasvingninger kan påvirke ytelsen.
Bruk Standard V-A
- Være følsom overfor forretningsmessige hensyn . Hvis behovet for flittig å undersøke og samle inn informasjon for å undersøke et selskap som er i konflikt med et pågående forretningsforhold med det firmaet, må en analytiker måtte balansere disse motstridende ansvarene, og (om nødvendig) påpeke hvor nødvendig informasjon ikke kunne oppnås.
- Skal forskningen bruke et best scenario i en bedriftssituasjon som om det var gjennomsnittlig eller forventet scenario? Dette er en vanlig teknikk for å rettferdiggjøre en kjøpsanbefaling, men den bryter i hovedsak om misligholdelsen av Standard. Forskning betraktes som høyere kvalitet når den presenterer en rekke mulige scenarier.
- Anbefalinger formidlet i internettchatelokaler eller på kabel-TV-shout-festene anses ikke for å være i samsvar med denne standarden . CFA-charterinnehavere er ikke utelukket fra å delta i slike fora, men naturen til denne standarden er å kreve omhu og grundighet og å kreve at opptak blir opprettet og beholdt. Videre er det vanskelig å feilsøke denne informasjonen for å verifisere feilrepresentasjoner.
Slik oppfyller du
For å oppsummere, bør følgende områder være hovedfokus:
- Sikkerheten - Hver forskningsprosess vil trolig være unik, men uansett hvilket grunnlag for en bestemt anbefaling kan være, bør det generelt være konsekvent anvendt på selskapets historie med anbefalinger. Mange forskningsbutikker benytter en generell informasjonsmall som alltid skal inkluderes med en anbefaling (e.g. et sammendrag av spesifikke forretningsfaktorer, viktig finansiell statistikk og forhold) for å bidra til å overholde samsvar og sikre at analytikeren benytter en konsekvent flittig innsats.
- Porteføljen - Er denne sikkerheten (og forventet risikonivå) passende for alle porteføljer, eller er det for risikabelt for noen, eller kanskje ikke aggressiv nok for andre? CFA charterinnehavere og kandidater er pålagt å undersøke kundens behov og omstendigheter løpende, ikke bare når kontoen åpnes. Portefølje teori understreker behovet for å diversifisere som et redskap for å redusere risiko; Således vil enhver tilnærming som konsentrerer en portefølje i bare et par investeringer, ikke være i samsvar.
- The Records - Betydningen av å opprettholde en fullstendig oversikt over årsaker til investeringsbeslutninger styrkes av behovet for å gjøre dette kravet en egen standard i den reviderte listen som blir effektiv i 2006 (se Standard VC). Filer kan etablere en papirspor og beskytte lederen mot beskyldninger om at en viss sikkerhet (hvis den skulle vise seg dårlig) ikke ble kjøpt med tilstrekkelig grunnlag og begrunnelse.