Samtaleparametre er forholdet som må eksistere mellom prisene på europeiske put- og call options som begge har samme underlier, strike-pris og utløpsdato. (Kallparitet gjelder ikke for amerikanske opsjoner fordi de kan utøves før utløpet.) Dette forholdet er illustrert ved arbitrageprinsipper som viser at visse kombinasjoner av opsjoner kan skape posisjoner som er de samme som å holde aksjen selv. Disse opsjonene og aksjeposisjonene må alle ha samme avkastning; ellers ville en arbitrage mulighet være tilgjengelig for handelsmenn.
En portefølje bestående av et opsjonsopsjon og et kontantbeløp som tilsvarer nåverdien av opsjonsprisen, har samme utløpsverdi som en portefølje som omfatter det tilsvarende salgsopsjon og underkurs. For europeiske alternativer er tidlig trening ikke mulig. Hvis utløpsverdiene for de to porteføljene er de samme, må deres nåværende verdier også være de samme. Denne ekvivalensen er samtaleparitet. Hvis de to porteføljene skal ha samme verdi ved utløpet, må de ha samme verdi i dag, ellers ville en investor kunne gjøre et arbitrageresultat ved å kjøpe den billigere porteføljen, selge den dyrere og holde den lange posisjonen til utløp.
Enhver alternativ prismodell som produserer salgspriser og samtaler som ikke tilfredsstiller call-parity bør avvises som usunn fordi arbitrasjemuligheter eksisterer.
For å se nærmere på handler som er lønnsomme når verdien av tilsvarende setter og samtaler divergerer, se følgende artikkel: Put-Call Parity og Arbitrage Opportunity.
Det finnes flere måter å uttrykke call-parity for europeiske alternativer. En av de enkleste formlene er som følger:
| Formel 15. 11
c + PV (x) = p + s Hvor: c = dagens pris eller markedsverdi av det europeiske anropet x = opsjonspris PV (x) = nåverdien av aksjekursen 'xeuropean' diskontert fra utløpsdatoen med en passende risikofri rente p = nåværende pris eller markedsverdi av det europeiske settet < s = underliggende markedsverdi Sammenkallingsparitetsformelen viser forholdet mellom prisen på et puts og prisen på et anrop på samme underliggende sikkerhet med samme utløpsdato som forhindrer arbitrage muligheter. En beskyttende put (holder aksjen og kjøper et sett) vil levere den nøyaktige utbetalingen som et fidusiært anrop (kjøp en samtale og investere nåverdien (PV) av utøvelseskursen). |
Merk: Det er mye mer sofistikerte formler for å analysere anropssammenheng. For eksamen, bør du vite at et beskyttende put = fidusiært anrop (aktiv + put = call + cash).
| Porteføljeforsikring |
ligner veldig på et "fiduciary call" (utlån + samtale). Mengden utlån er satt slik at avkastning av hovedstol pluss renter etter utbetalingsdato er nøyaktig lik gulvet. jnorway.com